Inflace klesá, vyhráno ale není. Vyšší sazby zůstanou, míní analytici

  10:32
Inflace již v polovině roku bude jednociferná. Výraznější zvolnění nastane až na začátku roku 2024, očekávají analytici ČSOB. Pomalu bude odeznívat také spotřebitelská recese. Naopak ve složitější situaci se bude nacházet český průmysl. „Není zdaleka vyhráno. Řada rizik je tu stále s námi a některá další se přidala,“ zhodnotil stav globální ekonomiky Martin Kupka, hlavní ekonom ČSOB.
ilustrační snímek

ilustrační snímek | foto: Profimedia.cz

Přetrvávajícím rizikem, který by mohl ekonomickou situaci obrátit z trajektorie, která ji vrací k růstu, je podle Kupky například i covid, na který už společnost pomalu zapomíná. „Máme pocit, že covid patří do minulosti, ale ono to tak úplně není. Virologové varují také předtím, že mohou přijít horší nemoci a je otázka, zda jsme se z covidu poučili,“ míní Kupka.

Další riziko je válka, která byla šokem, ale nyní už si na ni společnost také pomalu zvykla. „Může ale kdykoli eskalovat. Nejhorší by bylo, kdyby se do konfliktu dostaly USA a Čína. Dále je tu energetická krize, u které se zdá, že jsme ji zvládli. Není to ale tak jednoduché, dlouhodobě musíme vyřešit klimatickou změnu, nastavit optimální energetický mix,“ nastínil další možná rizika Kupka.

Sazby budou vysoké a nestálé

Průměrnou inflaci pro rok 2023 odhaduje ČSOB na 10,8 procenta a pro příští rok na 2,5 procenta. Na nižší úrokové sazby si ale podle tamních analytiků budeme muset ještě počkat, protože v ekonomice přetrvávají rizika, která by mohla inflaci dostat o něco výš.

Problematická je totiž jádrová inflace, tedy ta domácí, očištěná od volatilních vlivů, jako jsou například ceny energií. Právě tahle část inflace totiž odeznívá pomalu, v eurozóně by mohla dokonce dál růst. Zatímco ceny energií banky ovlivnit nemohou, jádrová inflace je na nich. Krotit ji mohou prostřednictvím vyšších sazeb. Z toho důvodu analytici čekají, že období vyšších sazeb přetrvá déle.

„Pomalu bude jádrová inflace odeznívat především kvůli napjatému trhu práce. Nominální růst mezd totiž udržuje inflaci výš, zvlášť v situaci, kdy inflační očekávání podniků nejsou ukotvená. To se propisuje do mzdové politiky i nastavení ceníků firem,“ doplnil Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance. Dodává, že firmy měly dobré zisky a z toho důvodu mohou mzdy navyšovat.

Inflace znovu vymazala růst mezd, reálné klesly o 6,7 procenta

Dominik Rusinko, makroekonomický analytik ČSOB, k tomu doplnil, že především Evropská centrální banka má v tomto směru ještě dost práce před sebou. Její sazby by se měly dostat na 3,75 procenta a poprvé klesnout by měly až na konci příštího roku. „Aby si byla centrální banka jistá, že inflační tlaky zkrotila. Co se týká USA, tam už jsou se sazbami zřejmě na vrcholu,“ míní Rusinko.

„Na velmi nízké úrokové sazby se asi nevrátíme už nikdy,“ doplnil Bureš. Podle něj vyšší sazby ponechá déle také Česká národní banka. Až v průběhu roku 2025 by se měly „zaseknout“ na úrovni kolem 3,5 procent. „Vzhůru už sazby zřejmě nepůjdou, jejich delší stabilita je ale na stole,“ dodává Bureš.

Kromě toho, že sazby zůstanou vyšší, než byl dříve standard, by se mohly také častěji měnit. „Geopolitika má také řadu výkyvů. Sazby tak budou nejen výše, ale i o něco volatilnější,“ vysvětlil analytik.

Rusinko připomněl také problémy bankovního sektoru, které nedávno otřásly finančními trhy. Globální finanční krize jako v roce 2008 ale podle něj nehrozí. „Požár je uhašen, to ale neznamená, že tu není další napětí. To se může zhoršit primárně s tím, co se děje v USA menším regionálním bankám, které čelily odlivu vkladů,“ upozornil Rusinko. Vzhledem k tomu, že USA nadále drží sazby vysoko, může podle něj ještě dojít k dalším problémům ve finančním sektoru.

Ve vyspělém světě podle Rusinka zůstává hospodářský růst nepřesvědčivý. Lze čekat, že eurozóna bude balancovat na hraně mělké recese. Podobný vývoj, avšak s vyšším rizikem „plnohodnotné recese“, je možné sledovat i v případě Spojených států.

Domácnosti jsou stále opatrné

„Řada věcí se v naší ekonomice vylepšuje, řada se ale zhoršuje. Vidíme ohromné rozdíly v tom, co se děje v jednotlivých částech průmyslu. Konec spotřebitelské recese ale je na dohled, vidíme stabilizaci spotřeby domácností,“ očekává ekonom Patria Finance.

Lepší situaci pomůže pokles inflace. „Ceny energií se vyvíjejí určitě lépe, než jsme čekali,“ uvedl Bureš. Výrazně rychlé oživení útrat domácností se však podle něj nečeká. Jejich situace je totiž pořád velice napjatá. „Na jednu stranu se spotřebitelská nálada zlepšuje, ale domácnosti jsou nadále velmi opatrné,“ připomíná.

Ekonomika letos poroste o 0,3 procenta, inflace by měla dosáhnout 10,9 procent

Opatrnost se týká především domácností s nižšími příjmy, na které inflace dopadla tíživěji, protože za drahé energie i potraviny musí vynakládat větší část svých příjmů.

„Ve vyšších příjmových skupinách energetická krize v zásadě nenechala stopy. Ony totiž nečelily tak výrazné inflaci. Měly také daleko větší úspory. Důležité také je, že reálná mzda sice klesala, ale u bohatších domácností pokles dohromady s dalšími příjmy z podílů ve firmách nebo nájmů, byl růst jejich příjmů kolem čtrnácti procent. S patnáctiprocentní inflací za celý loňský rok tak nejde o žádný zásadní propad,“ vysvětlil Bureš.

„Doba bude stále pro velkou část ekonomiky složitá. Recese sice byla mělká, ale kvůli tomu, že tu byla hluboká spotřebitelská recese a naopak lepší výkonnost průmyslu. Nyní se trochu zvedá spotřeba, ale průmysl je na tom hůře. Na oslavy to tedy zatím není,“ uzavírá ekonom Patria Finance Jan Bureš.

Autor:

Teplo z uhlí podraží o deset až třicet procent, říká zástupce tepláren

  • Nejčtenější

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

27. března 2024  17:29

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu...

Velikonoce 2024: Na Velký pátek bude otevřeno, v pondělí obchody zavřou

25. března 2024  11:54

Otevírací doba v obchodech se řídí zákonem, který nařizuje, že obchody s plochou nad 200...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Seznam zakázaných kotlů. Co vám od září hrozí, když v nich budete dál topit

23. března 2024

Premium Češi stále provozují nejméně 150 tisíc starých neekologických kotlů na tuhá paliva 1. a 2. emisní...

Průlomový lék na hubnutí dráždí cenou. Kúru za tisíce lze vyrobit za pět dolarů

29. března 2024

Lék Ozempic od společnosti Novo Nordisk je jedním z hitů posledních měsíců. Ukázalo se totiž, že...

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Loď v Baltimoru měla potíže už dřív, most si o nehodu říkal, soudí odborníci

27. března 2024  11:17

Bezprostředně po úterní nehodě lodi v americkém Baltimoru vedení společnosti, která loď provozuje,...

Zastropování dotací by bylo pro české zemědělce smrtící, říká ministr Výborný

29. března 2024

Kdyby se Česká republika rozhodlo tzv. zastropovat zemědělské dotace, musela by je zastavit na...

Nukleární restart. V USA poprvé vracejí do provozu uzavřenou jadernou elektrárnu

29. března 2024  14:34

K jaderné elektrárně Palisades u Michiganského jezera to z Chicaga trvá autem dvě hodiny. Spuštěna...

Kdo má v Evropě nejlepší vlaky, odhalil žebříček. Česko se stydět nemusí

29. března 2024

Přestože je vlaková doprava stále dražší než letecká, vlaky v Evropě nejenom vzhledem ke své...

Deset tisíc eur za kabelku Chanel. Ikona luxusu se o zákazníky neobává

29. března 2024

Ačkoli velká část zákazníků po celé Evropě pod vlivem inflace omezila nákupy některých...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!

Smoljak nechtěl Sobotu v Jáchymovi. Zničil jsi nám film, řekl mu

Příběh naivního vesnického mladíka Františka, který získá v Praze díky kondiciogramu nejen pracovní místo, ale i...

Rejžo, jdu do naha! Balzerová vzpomínala na nahou scénu v Zlatých úhořích

Eliška Balzerová (74) v 7 pádech Honzy Dědka přiznala, že dodnes neví, ve který den se narodila. Kromě toho, že...

Pliveme vám do piva. Centrum Málagy zaplavily nenávistné vzkazy turistům

Mezi turisticky oblíbené destinace se dlouhá léta řadí i španělská Málaga. Přístavní město na jihu země láká na...

Velikonoce 2024: Na Velký pátek bude otevřeno, v pondělí obchody zavřou

Otevírací doba v obchodech se řídí zákonem, který nařizuje, že obchody s plochou nad 200 čtverečních metrů musí mít...

Kam pro filmy bez Ulož.to? Přinášíme další várku streamovacích služeb do TV

S vhodnou aplikací na vás mohou v televizoru na stisk tlačítka čekat tisíce filmů, seriálů nebo divadelních...